Die Stimmung in dem schmucklosen Sitzungsraum am Basler Centralbahnplatz ist angespannt. Es ist der Montag dieser Woche. Für den ganzen Tag haben sich Notenbankgouverneure und Finanzaufseher aus 27 Ländern im ersten Stock des Hauptquartiers der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich eingeschlossen. Sie verhandeln über ein neues Grundgesetz für die internationale Finanzbranche – im Branchenjargon Basel III genannt.
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Am Tisch sitzen Jean-Claude Trichet, der Präsident der Europäischen Zentralbank und Kopf des Gremiums, sowie der Schweizer Notenbankchef Philipp Hildebrand. Die USA sind gleich in Mannschaftsstärke angereist: Notenbankpräsident Ben Bernanke, sein Regulierungsfachmann Daniel Tarullo, der Präsident der Zentralbank von New York, William Dudley, und Sheila Bair, die Vorsitzende des amerikanischen Einlagensicherungsfonds. Deutschland wird von Jochen Sanio, dem Präsidenten der Finanzaufsicht BaFin, und Bundesbankvorstand Franz-Christoph Zeitler vertreten.

Die deutsche Delegation ist unzufrieden mit dem Entwurf, der an die Teilnehmer der Runde verteilt wurde. Sie befürchtet, dass die hiesigen Banken unfair behandelt werden. Die anderen Staaten sehen das nicht so, Deutschland ist isoliert. Nach einigem Hin und Her wird entschieden, in die zur Veröffentlichung bestimmte Zusammenfassung des Entwurfs eine Fußnote einzufügen. Sanio dringt darauf, Deutschland darin explizit zu erwähnen, kann sich aber nicht durchsetzen. So heißt es dort nur, »ein Land« habe Vorbehalte.

Um wen es sich handelt und vieles mehr, erfahren die, die es wissen wollen, über andere Kanäle, und so schält sich folgende Interpretation der Geschehnisse am Montagabend heraus: Seite an Seite mit der Bankenlobby bringen die Deutschen die Finanzregulierung zu Fall. »Deutschland hält neuen Basler Akkord auf«, titelt das Wall Street Journal . »Die Staaten knicken vor der Bankenlobby ein, Deutschland sitzt im Bremserhäuschen«, moniert Sven Giegold von den Grünen im Europaparlament. Es ist ein PR-Desaster für die Bundesregierung, die sich international bei jeder Gelegenheit für strengere Finanzregeln ausspricht.

Die Auseinandersetzung ist ein Vorgeschmack auf die kommenden Wochen. Auf dem G-20-Gipfel in Seoul Ende November soll Basel III feierlich verabschiedet werden. Die eigentlichen Entscheidungen aber werden fernab der großen Politik getroffen, von Menschen wie Sanio, Bernanke und Trichet. Was sie beschließen, ist von weitreichender Bedeutung für die Banken und die gesamte Volkswirtschaft. Basel III regelt, wie viel Eigenkapital die Branche bei ihren Kreditgeschäften vorhalten muss – und damit auch, wie stark die Banken belastet werden und wie viele Kredite sie an die Wirtschaft vergeben können.

Die Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise auf die Altersvorsorgesysteme in Deutschland sind geringer als befürchtet. Zwar hat die Krise nachhaltige Auswirkungen auf die Altersvorsorge, doch müssen Rentner jetzt und in der Zukunft sowohl in der gesetzlichen Rentenversicherung als auch bei der kapitalgedeckten Vorsorge nur mit überschaubaren Verlusten rechnen. Zu diesem Schluss kommt eine Studie, die das Forschungszentrum Generationenverträge der Universität Freiburg im Auftrag von Union Investment erstellt hat.

Ausgehend von den dauerhaften Produktionseinbußen, die die Autoren Bernd Raffelhüschen und Johannes Vatter im Vergleich zu der noch vor der Krise erwarteten Wirtschaftsleistung Deutschlands auf etwa 2,5 Prozent beziffern, werde sich eine Einbuße von „nur 2,7 Prozent“ bei den gesetzlichen Altersrenten ergeben, schreiben die Autoren. In absoluten Zahlen sei das eine Minderung der umlagefinanzierten Altersvorsorge um rund 200 Milliarden Euro bis zum Jahr 2050. „Verglichen mit den Auswirkungen der Rentenreformen der vergangenen 20 Jahre und im Verhältnis zur Gesamtsumme der bis zum Jahr 2050 zu zahlenden Altersrenten von knapp 7000 Milliarden Euro relativiert sich diese Zahl jedoch erheblich“, kommentierte Raffelhüschen die Studie. So trage die Rentenschutzklausel viel mehr zur mittel- und langfristigen Gefährdung der gesetzlichen Rentenversicherung bei.Gravierender sind die Auswirkungen bei der kapitalgedeckten, privaten Altersvorsorge. Denn während sich die Krise im Zuge geringerer Lohnsteigerungen erst mittelfristig auf die gesetzliche Rente auswirkt, kam es seit 2007 an den globalen Finanzmärkten bereits zu heftigen Verlusten. So ergeben sich laut Studie für das Geldvermögen der privaten Haushalte krisenbedingte Verluste von rund sechs Prozent oder 180 Milliarden Euro. Da die Autoren aber auch die überdurchschnittlichen Renditen vor der Krise sowie das Immobilienvermögen in ihre Rechnung einbeziehen, kommen sie bei ihrer Berechnung auf einen durchschnittlichen Renditerückgang pro Haushalt von nur drei Prozent.

Betroffen von den Krisenfolgen sind laut Studie bei beiden Rentenformen vor allem die heute 45- bis 65-Jährigen, da sich die Krise einerseits die angesparten Beträge auswirke und sie trotz der bisher hohen Beitragszahlungen schlechtere Entwicklung der Rentenhöhe zu erwarten haben.

Bei den Sozialverbänden Deutschlands stößt die Studie auf Kritik. Zwar lägen die Autoren mit ihrer entdramatisierenden Schlussfolgerung richtig, sagte Joachim Rock, Leiter soziale Sicherung beim Paritätischen Wohlfahrtsverband, der FR. Er fordert jedoch, mit auf die Zukunft bezogenen Prognosen vorsichtig zu sein. „Eine Berechnung bis zum Jahr 2050 finde ich schon sehr kühn“, sagte Rock. Noch schärfer fiel die Kritik des Sozialverbandes VdK Deutschland aus. „Die gesetzliche Rente hat keinen Verlust durch die Finanzmarktkrise gehabt, denn in der gesetzlichen Rente wird nicht auf dem hochspekulativen Finanzmarkt angelegt“, sagte VdK-Präsidentin Ulrike Mascher auf Anfrage. „Herr Raffelhüschen versucht , die positive Situation der umlagefinanzierten gesetzlichen Rente zu relativieren. Und auf der anderen Seite die erheblichen Verluste, die bei kapitalgedeckten Anlagen entstanden sind, kleinzureden.“

Quelle: http://www.fr-online.de/wirtschaft/die-rente-im-zeichen-der-krise/-/1472780/4561828/-/index.html

Es gibt viele Argumente gegen Gesetze, zu den plakativsten zählt der Einwand, die neue Regelung könne leicht umgangen werden. Der Internationale Währungsfonds glaubt, auf das deutsche Leerverkaufsverbot treffe dieser Vorbehalt zu.

Die Wahrscheinlichkeit sei sehr hoch, dass die Finanzindustrie genügend Finesse besitze, die Regel mit der Schöpfung neuer Produkte zu umgehen, meldet die Nachrichtenagentur AFP unter Berufung auf einen am Montag in Washington veröffentlichten IWF-Bericht. Zudem sei das Verbot schädlich. "Die Effizienz und die Qualität der Märkte hat sich seit Einführung der Regelung deutlich verschlechtert."

Deutschland hat als bisher einziges EU-Land ungedeckte Leerverkäufe untersagt, zunächst im Mai durch eine Verfügung der Finanzaufsicht Bafin. Dem folgte Ende Juli ein umfängliches Verbot mit dem "Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte".

Bei ungedeckten Leerverkäufen wettet der Börsenhändler auf fallende Kurse. Dazu verkauft er eine Aktie, ohne sie zu besitzen. Er hofft darauf, das Wertpapier  bis zum Liefertermin günstiger einkaufen zu können. Die Preisdifferenz ist der mögliche Gewinn. In der deutschen Öffentlichkeit sind diese Geschäfte geächtet, man verbindet sie mit Hedgefonds und verantwortungslosen Spekulanten. Die Finanzindustrie hat das Gesetz als wirkungslos bezeichnet.

Das Leerverkaufsverbot betrifft Wertpapiere, die an einer deutschen Börse im regulierten Markt zugelassen sind: Das sind alle Aktien, sämtliche Staatsanleihen von Euro-Ländern sowie Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps – CDS) auf Staatsanleihen von Euro-Ländern.

Der Hintergrund: Zum Höhepunkt der Euro-Krise im Mai und Juni haben Spekulanten an den internationalen Finanzmärkten zahlreiche Wetten auf eine Staatspleite Griechenlands abgeschlossen. Das wichtigste Instrument dieser Wetten war der CDS-Markt, wo es auch zu ungedeckten Geschäften kam. Das bedeutet: Spekulanten handelten Ausfallversicherungen, ohne überhaupt eine griechische Staatsanleihe zu besitzen.

Viele Politiker in der EU machten vor allem diese Spekulationsgeschäfte für die Euro-Krise verantwortlich. Die Idee eines Verbots war geboren, Deutschland hat sie sofort umgesetzt, während die EU erst im Herbst ihre Vorschläge zum Thema vorlegen will. Die EU-Kommission hat den IWF-Bericht auch in Auftrag gegeben. Es erscheint schon jetzt sehr unwahrscheinlich, dass beispielsweise Großbritannien einem solchen Verbot zustimmt, zumal der Finanzplatz London von dem deutschen Verbot profitiert: Investoren ziehen die Geschäfte nun außerhalb Deutschlands durch.
Ein Preiskorrektiv fehlt

Allerdings gibt es auch gute Argumente gegen ein Verbot von Leerverkäufen. Wenn Investoren nur kaufen dürfen, dann entwickeln sich die Kurse tendenziell nach oben. Es besteht die Gefahr einer Blasenbildung, weil ein nachdrückliches Preiskorrektiv fehlt. Untersuchungen haben das belegt.

Leerverkäufe geben Investoren hier die Möglichkeit, auf fallende Kurse zu spekulieren. Im Normalfall verbessern Leerverkäufe die Funktionsfähigkeit von Märkten, weil positive und negative Meinungen zu einem Unternehmen oder der Zahlungsfähigkeit eines Staates gleichzeitig gehandelt werden. So bildet sich, in der Theorie zumindest, der fairste Preis.

Experten der Bank Credit Suisse haben jüngst festgestellt, dass Aktien deutscher Finanzinstitute seit Einführung des Leerverkaufsverbots deutlich seltener gehandelt wurden. In der Regel gilt: Je höher der Handelsumschlag eines Wertpapiers, desto effizienter die Preisbildung.

In den meisten Fällen leihen sich Leerverkäufer die betreffende Aktie, bevor sie das Wertpapier verkaufen. Hierbei handelt es sich um gedeckte Leerverkäufe, die, anders als die ungedeckten, auch in Deutschland weiterhin erlaubt sind. Für die Wertpapierleihe entrichten die Leerverkäufer eine Gebühr an den Verleiher, meist eine Fondsgesellschaft. Sie verpflichten sich dann, die Aktie nach Ablauf einer bestimmten Frist zurückzugeben. Zum Fristende muss der Spekulant die Aktie an der Börse zurückkaufen – sei es mit Gewinn oder Verlust.

Quelle:http://www.sueddeutsche.de/geld/verbot-von-ungedeckten-leerkaeufen-deutschland-bezieht-pruegel-vom-waehrungsfonds-1.989366

Berlin – Das Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) aus Mannheim ermittelte in seiner monatlichen Umfrage zu den Konjunkturaussichten für die kommenden sechs Monate einen Rückgang des Index von 21,2 auf 14 Punkte, wie das Institut am Dienstag mitteilte. Das war das vierte Minus in Folge. Befragt hatte das ZEW 284 Börsenexperten und Anleger. Angesichts der schwächelnden internationalen Entwicklung sei vielen „die Wachstumseuphorie einzelner Branchen offenbar nicht ganz geheuer“, mutmaßte ZEW-Präsident Wolfgang Franz, auch Chef der Wirtschaftsweisen.

Dagegen ist Bundeswirtschaftsminister Rainer Brüderle (FDP) optimistisch. „Die Weichen für die kommenden Monate sind weiter auf Expansion gestellt“, heißt es im Monatsbericht für den August aus seinem Ressort. Die Stimmung in der Wirtschaft sei zuversichtlich, die Auftragsbestände nähmen zu. Allerdings verweist der Bericht auch auf den Einfluss der Weltkonjunktur auf die exportlastige deutsche Wirtschaft. Dafür werde sich der Binnenkonsum im Jahresverlauf bessern. Die gute Lage am Arbeitsmarkt, das ruhige Preisklima sowie die von der Regierung eingeleiteten Entlastungen dürften sich positiv auf die verfügbaren Einkommen auswirken.

Auch Commerzbank-Volkswirt Ralph Solveen glaubt nicht an ein Ende der Erholung. Der Rückgang des ZEW-Index signalisiere „in erster Linie eine Rückkehr zu normalen Wachstumsraten“, erklärte er. Nach den guten Zahlen zum zweiten Quartal könnten die Aussichten für den Rest des Jahres schlicht nur schlechter werden. Im Frühjahrsquartal hatte es ein so starkes Wachstum wie seit zwei Jahrzehnten nicht mehr gegeben. Um 2,2 Prozent hatte die Wirtschaftsleistung zwischen April und Ende Juni zugelegt, das sind auf das Jahr hochgerechnet etwa neun Prozent.

Angesichts dieser Zahlen will das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) seine Wachstumsprognose für dieses Jahr nach oben korrigieren. „Drei Prozent sind drin“, sagte Konjunkturchef Christian Dreger dieser Zeitung. Bislang hatte das DIW ein Plus von nur 1,9 Prozent für möglich gehalten. Allerdings werde die Entwicklung vermutlich nicht im bisherigen Tempo weitergehen, sagte der Wissenschaftler. Entscheidend für den deutschen Außenhandel sei, wie es in den USA und in China weitergehe. In den Vereinigten Staaten gebe es absehbar keine starke Dynamik, in der Volksrepublik eine gefährliche Preisblase auf dem Immobilienmarkt. Minister Brüderle hatte vergangene Woche gesagt, das Wachstum werde 2010 „weit über zwei Prozent“ liegen. Eine aktualisierte Prognose der Regierung gibt es noch nicht, offiziell gilt noch die Annahme von 1,4 Prozent. Carsten Brönstrup

Quelle: http://www.tagesspiegel.de/wirtschaft/aufschwung-verliert-tempo/1905208.html

Der deutsche Aktienmarkt ist am Mittwoch mit leichten Abgaben in den Handel gestartet. Der Dax büßt 0,4 Prozent auf 6179 Punkte ein und gibt damit Teile seiner am Vortag erzielten Gewinne wieder ab. Für den MDax geht es um 0,6 Prozent auf 8390 Punkte nach unten. Auch der TecDax fällt um 0,4 Prozent auf 758 Punkte.
Die anderen Märkte hätten nicht mit den Kursgewinnen in Europa mithalten können, sagt Marktanalyst Ben Potter von IG Markets und rechnete daher mit einem Rückschlag. Wie der Future auf den Dow Jones Industrial andeutete, waren die Vorgaben negativ. Der Terminkontrakt auf den amerikanischen Leitindex fiel seit dem Xetra-Schluss vom Dienstag um 0,42 Prozent. Die Nachrichtenlage blieb nach dem Ende der Berichtssaison dünn. Einzig kleinere Unternehmen zogen noch mit Quartalszahlen nach. Konjunkturdaten von größerer Relevanz stehen im Tagesverlauf nicht auf der Agenda.

Aktien von Bayer geben um 0,4 Prozent auf 47,905 Euro nach. Der Chemie- und Pharmakonzern hat einem Vergleich zugestimmt und zahlt in den Vereinigten Staaten mindestens 60 Millionen Dollar an 150 Kläger. Dabei geht es um das 2007 vom Markt genommene Medikament Trasylol, das zur Blutstillung bei Herzoperationen eingesetzt wurde. Händler bezeichneten dies allerdings als „alten Hut“.
K+S stehen weiter mit der Übernahmephantasie im Sektor im Blickfeld, die BHP Billiton am Dienstag mit einem Gebot für den amerikanischen Konkurrenten Potash ausgelöst hatte. Wie Medien in Berufung auf Unternehmenskreise berichten, sieht der Kasseler Salz- und Düngemittelkonzern aktuell keine Anzeichen dafür, dass ein möglicher Bieter auf der Matte stehen könnte. Ein Händler verwies im Zuge dessen darauf, dass die Deutsche Bank schon am Vortag gesagt habe, dass K+S kein attraktiver Übernahmekandidat sei. K+S-Aktien geben 0,4 Prozent auf 43,71 Euro nach.

Der Aktienkurs der Allianz fällt um 0,5 Prozent auf 86,40 Euro. Die Analysten von JPMorgan haben die Einstufung von „Overweight“ auf „Neutral“ gesenkt. Zudem gab es Aussagen des Chefs von Munich Re, Nikolaus von Bomhard. In einem Interview mit der „Financial Times Deutschland“ äußerte dieser grundsätzliche Zweifel am Gewinnpotential von Lebensversicherungen. Ökonomisch betrachtet sei dieses Segment nicht sehr ertragreich. Munich Re besitzt den größten deutschen Lebensversicherer Ergo fast vollständig. Die Aktien des Münchner Rückversicherers geben um 0,5 Prozent auf 105,60 Euro nach.
Rentenmarkt tendiert gut behauptet

Der deutsche Rentenmarkt tendiert am Mittwoch gut behauptet. Der richtungweisende Terminkontrakt auf die zehnjährige Bundesanleihe, der Bund-Future, gewinnt 16 Basispunkte auf 131,85 Prozent, der kürzer laufende Bobl-Future 14 Basispunkte auf 121,76 Prozent.Sollte der Bund-Future nach dem Allzeit-Hoch vom Montag bei 123,30 Prozent auf Konsolidierungskurs gehen, läge die erste Unterstützung bei 130,50 Prozent, heißt es bei der LBBW. Die Analysten von HSBC Trinkaus meinen, einige Indikatoren hätten am Dienstag Verkaufssignale generiert. Aus fundamentaler Sicht sei die Tages-Agenda relativ leer, auf Interesse stoßen könnte laut Händlern das Protokoll der jüngsten Sitzung der Bank of England.
Euro gibt Teil seiner Vortagsgewinne wieder ab

Der Euro hat am Mittwochmorgen einen Teil seiner Kursgewinne vom Vortag wieder eingebüßt. Die europäische Gemeinschaftswährung kostete am Morgen 1,2846 Dollar.

Mit den am Dienstag veröffentlichten Konjunkturdaten hat sich aus Sicht der Landesbank Hessen-Thüringen der Konjunkturpessimismus etwas gelegt. Von konjunktureller Seite stünden im Tagesverlauf keine wichtigen Ereignisse auf dem Programm. Erst am Donnerstag werde es mit der Veröffentlichung regionaler amerikanischen Stimmungsumfragen des Verarbeitenden Gewerbes und mit dem Verbrauchervertrauen des Conference Boards wieder interessanter. Mangels neuer negativer Überraschungen habe der Euro das Potenzial, seine zuletzt erzielten Kursgewinne auszubauen.
Asiens Börsen uneinheitlich

Die asiatischen Börsen haben nach dem verlustreichen Start in die Woche am Mittwoch uneinheitlich tendiert. Händler deckten sich nach Gewinnen an der Wall Street wieder mit Aktien ein. Der Übernahmeversuch in der Düngemittelindustrie und die Gewinne bei amerikanischen Einzelhandelsriesen sorgten für eine etwas bessere Stimmung. Der Anstieg der Kurse blieb wegen der Sorge über den hohen Yen-Kurs zum Dollar und wechselhaften amerikanischen Konjunkturdaten jedoch begrenzt.

Der Nikkei-Index schloss mit einem Plus von 0,9 Prozent bei 9240 Punkten. Der Topix-Index gewann ein Prozent auf 835 Zähler. Die Börsen in Singapur, Südkorea verbuchten ebenfalls Gewinne, während die Aktienmärkte in Taiwan, Hongkong und der chinesische Leitindex nachgaben.

Aktien exportorientierter Unternehmen legten nach den jüngsten Verlusten wieder zu. So stiegen die Papiere von Honda um 2,4 Prozent, Canon gewann ein Prozent. Deutliche Kurszuwächse gab es für die Papiere von Nidec, einem Hersteller von Präzisionsmotoren, die 3,6 Prozent stiegen. Nidec hatte mitgeteilt, das Motorengeschäft des amerikanischen Unternehmens Emerson Electric zu übernehmen.

Allerdings seien die Hauptakteure Tageshändler gewesen, warnte Norihiro Fujito von Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. Sobald die Kursgewinne an Dampf verlieren, könnten diese die Aktien wieder abstoßen. An den amerikanischen Börsen hatte die Nachricht für Jubelstimmung gesorgt, dass der weltgrößte Bergbaukonzern BHP den Dünger-Weltmarktführer Potash für fast 39 Milliarden Dollar schlucken will. Händler sahen darin einen Konjunkturoptimismus in den Chefetagen.
Neuigkeiten und Kursbewegungen nach Börsenschluss an der Wall Street

Etwas leichter haben sich die Aktienkurse im nachbörslichen amerikanischen Handel am Dienstag im Vergleich zum regulären Geschäft entwickelt. Der Nasdaq After Hours Indicator fiel um 1,7 Punkte auf 1843,67 Zähler.

Die Aktien von Analog Devices waren gesucht, nachdem der Chiphersteller überzeugende Quartalszahlen vorgelegt hatte. Im dritten Geschäftsquartal verdiente das Unternehmen 0,65 (Vorjahr: 0,22) Dollar je Aktie bei einem Umsatz von 720,3 (492) Millionen Dollar. Analysten hatten das Ergebnis je Aktie auf 0,59 Dollar geschätzt und mit einem Umsatz von 702,9 Millionen Dollar gerechnet. Die Titel gewannen 1,8 Prozent auf 29,34 Dollar.

La-Z-Boy büßten 5,1 Prozent auf 7,14 Dollar ein. Der Möbelhersteller hatte im ersten Geschäftsquartal unter höheren Materialkosten gelitten und einen kleinen Fehlbetrag verbucht.
Gewinne und Fusionspoker treiben amerikanische Börsen nach oben

Ein Übernahmeversuch in der Düngemittelindustrie und hohe Gewinne der Einzelhandelsriesen haben am Dienstag Leben in die Wall Street gebracht. Alle drei Indizes verzeichneten Gewinne von mindestens einem Prozent. Die Anleger sahen vielerlei Grund: So will der weltgrößte Bergbaukonzern BHP den Dünger-Weltmarktführer Potash für fast 39 Milliarden Dollar schlucken und demonstriert so neuen Konjunkturoptimismus in den Chefetagen. Wal-Mart und Home Depot konnten ihre Gewinne zudem deutlicher steigern als erwartet. Schließlich hat die amerikanische Industrie ihre Produktion im Juli doppelt so stark hochgefahren wie erwartet.

Der Dow-Jones-Index der Standardwerte ging 1 Prozent höher bei 10.405 Punkten aus dem Handel. Der breiter gefasste S&P-500-Index erhöhte sich um 1,2 Prozent auf 1092 Zähler. Der Index der Technologiebörse Nasdaq stieg um 1,3 Prozent und schloss bei 2209 Stellen

In New York verteuerten sich die Aktien des Düngemittelriesen Potash um mehr als ein Viertel und zogen andere Branchenwerte mit nach oben. Der K+S-Rivale lehnte die BHP-Offerte als unangemessen ab und rüstet sich für die Abwehr einer feindlichen Übernahme. Die Aussicht auf einen Fusionspoker wurde an der Börse positiv aufgenommen: Die wachsende Zahl von Übernahmen zeige, dass die Chefs und Finanzvorstände wieder Vertrauen in die Wirtschaft gewännen und einen Teil ihrer zuletzt angehäuften Barmittel ausgeben wollten, sagte Michael Sheldon von RDM Financial.

Durch einen Sparkurs konnten der weltgrößte Einzelhändler Wal-Mart und der Baumarktriese Home Depot ihre Gewinne überraschend stark steigern, obwohl sie den Markt mit ihren Umsätzen enttäuschten. Wal-Mart-Aktien gewannen 1,2 Prozent, Home-Depot-Papiere verteuerten sich um 3,4 Prozent.

Lebenszeichen aus der Einzelhandelsbranche seien gute Nachrichten für die Anleger, sagte Peter Cardillo von Avalon Partners. Sie nähmen etwas die Befürchtung, dass der private Konsum als Motor der amerikanischen Wirtschaft schwächele. Zuletzt hatten Sorgen zugenommen, dass sich die Erholung der weltgrößten Volkswirtschaft weiter verlangsamt. Das hatte der Wall Street in der vergangenen Woche herbe Verluste eingebracht.

Am Dienstag gab es zwar auch durchwachsene Konjunkturdaten, doch die Industrieproduktion sorgte für gute Laune auf dem Parkett. Dank starker Impulse des Autosektors legte der Ausstoß insgesamt um 1,0 Prozent im Vergleich zum Vormonat zu. Analysten hatten nur mit plus 0,5 Prozent gerechnet. „Vielleicht ist die Lage nicht so furchtbar wie in der vergangenen Woche angenommen“, sagte Marktstratege Marc Pado.

Die weltgrößte Kaffeehauskette Starbucks bekräftigte ihren Ausblick für das kommende Geschäftsjahr, obwohl höhere Kaffeekosten die Rendite belasten dürften. Dies hat der Konzern aber bei der Prognose einkalkuliert, will die Verkaufspreise nicht erhöhen und wurde an der Wall Street mit einem Plus von knapp zwei Prozent belohnt.
Amerikanische Anleihen leichter

Die Konjunkturdaten haben am Dienstag die Nachfrage nach den als vergleichsweise sichere Anlage betrachteten amerikanischen Anleihen gebremst. Im späten Handel zeigten zehnjährige Staatsanleihen mit einem Kupon von 2,625 Prozent ein Minus von 20/32 auf 99-28/32. Die Rendite stieg auf 2,64 Prozent. Der mit 3,875 Prozent verzinste Longbond verlor einen Punkt glatt auf 101-30/32 und gab die kräftigen Gewinne des Vortages damit teilweise wieder ab. Er rentierte mit 3,77 Prozent.

Chris Rupkey, Chief Financial Economist der Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, sagte, das kräftige Plus bei der Industrieproduktion passe nicht in das Bild einer Konjunkturschwäche in der nächsten Zeit, so dass Anleiheinvestoren zu den Ausgängen gestürmt seien.

Zudem war die Kernrate der Erzeugerpreise um 0,3 Prozent gestiegen, während die Prognose 0,1 Prozent gelautet hatte. Bill Stone, Chief Investment Strategist bei PNC Wealth Management, sagte, dass die zulegenden Erzeugerpreise Deflationsängste gedämpft hätten, die zuletzt den Ansturm auf Treasurys bewirkt hätten. Die amerikanische Notenbank kaufte am Dienstag für 2,55 Milliarden Dollar Treasurys, was deren Kursverfall jedoch nicht verhinderte.

Quellen: FAZ.NET, dpa-AFX, Reuters, dpa, AP, AFP, Dow Jones, Bloomberg, F.A.Z.

Quelle: http://www.faz.net/s/Rub4B891837ECD14082816D9E088A2D7CB4/Doc~E1974A79262DD4A16A753BBF702B13FE3~ATpl~Ecommon~Scontent.html

von Ruth Berschens
BRÜSSEL. Paradebeispiel sind Hedge-Fonds und private Beteiligungsgesellschaften. Für sie gibt es immer noch keine EU-Vorschriften. Eigentlich sollte die Richtlinie zu "Alternativen Investmentfondsmanagern" (AIFM) noch vor der Sommerpause unter Dach und Fach sein. Daraus wird nichts. Finanzministerrat, Kommission und Europaparlament streiten seit Wochen über die Richtlinie. "Die Fronten sind total verhärtet", sagt Europaparlamentarier Wolf Klinz (FDP). Das Hickhack um die Hedge-Fonds unterminiert die Glaubwürdigkeit der Europäer. Das geben EU-Volksvertreter offen zu. "Diese Gesetzgebung hat große symbolische Bedeutung. Dem werden wir nicht gerecht", sagt Parlamentarier Klaus-Heiner Lehne (CDU).

Schließlich präsentiert sich die EU bei der G20 gerne als Vorreiter der Finanzmarkt-Regulierung – so auch in Toronto. Dort wollen die Europäer für eine globale Finanzmarkttransaktionssteuer werben – obwohl Kanada, Australien und die Schwellenländer dagegen sind. Während die EU bei den internationalen Partnern große Forderungen stellt, verzettelt sie sich daheim im Kleinkrieg zwischen Parlament, Kommission und Finanzministern.

Keine Ende der Blockade in Sicht

Seit Jahresbeginn wurde noch kein einziges Finanzmarktgesetz verabschiedet. Diese Lähmung droht bis Jahresende anzuhalten. Beim Thema Hedgefonds kann sich das Europaparlament noch nicht einmal intern verständigen. Zwischen dem Rechts- und der Wirtschaftsausschuss ist ein Kompetenzstreit entbrannt. Dabei geht es um die Berichtspflichten privater Beteiligungsgesellschaften (private Equity). Die konservative Mehrheit im Rechtsausschuss will die Offenlegungspflichten weniger strikt formulieren als die schwarz-rot-grüne Mehrheit im Wirtschaftsausschuss. Die Ausschüsse blockieren sich gegenseitig, ein Ende ist nicht absehbar. "Ob wir im September eine Lösung finden, ist nicht sicher", meint Lehne. "Wir kommen auch bei anderen Kernthemen nicht voran".

Kernthema Nummer eins betrifft Fonds aus Drittstaaten. Wenn aus den USA oder anderen Ländern stammende Fondsmanager in Europa Investoren werben, sollen sie künftig die strengen EU-Vorschriften beachten. Dagegen laufen die USA und Großbritannien Sturm. Die Regierung in London fürchtet um ihre City, weil dort 80 Prozent aller in Europa tätigen Hedge-Fonds beheimatet sind. Die EU-Kommission legte nun einen Kompromiss vor, um die Blockade zu durchbrechen. "Das Kernelement dieses Kompromisses ist eine Übergangsfrist", heißt es in dem Papier, das dem Handelsblatt vorliegt. Demnach dürfen Drittstaatenfonds drei Jahre in der EU weiter arbeiten. Erst danach benötigen sie einen EU-Pass, der von der EU-Börsenaufsicht ESMA vergeben wird.

Quelle:Handelsblatt
http://www.handelsblatt.com/politik/international/g20-gipfel-europaeer-streiten-heftig-ueber-regeln-fuer-hedge-fonds;2606428
 

Von Bettina Schulz, London

Dieses Wochenende kam die überraschendste Nachricht für die Finanzmärkte nicht aus dem Krisengebiet der Währungsunion und seiner hoch verschuldeten Mitgliedsländer Griechenland, Portugal oder Spanien. Vielmehr war es die chinesische Notenbank (People's Bank of China), die am Samstagabend auf ihrer Website ankündigte, die Koppelung des Yuan an den Dollar aufzuheben. Trotz aller Kritik an China ob seiner bisherigen Wechselkurspolitik hatten Finanzmarktteilnehmer nicht erwartet, dass China gerade jetzt reagieren würde. Aber dieses Element der Überraschung gehört zur chinesischen Politik.
Der Zeitpunkt wurde von China wohl auch mit Blick auf den G-20-Gipfel am kommenden Wochenende in Toronto gewählt. Dort hätte sich China auf weitere massive Kritik an seiner Wechselkurspolitik gefasst machen müssen. Der amerikanische Präsident Barack Obama wurde bereits gedrängt, Handelssanktionen ins Auge zu fassen, woran weder die Vereinigten Staaten noch China interessiert sind. China nimmt dieser Kritik daher den Wind aus den Segeln.

Der letzte Wechsel zu einem freien, aber kontrollierten Wechselkursregime fand im Juli 2005 statt, als ebenfalls eine Koppelung an den Dollar aufgegeben wurde und die Währung Yuan in den drei Folgejahren gegenüber einem Korb von Fremdwährungen um 21 Prozent aufwertete. Im Jahr 2008, auf dem Höhepunkt der Banken- und Finanzkrise, kehrte China zu einer Koppelung des Yuan an den Dollar zurück, um Stabilität in der Krise zu signalisieren, aber auch, um die Belastungen abzufedern, die von der chinesische Exportindustrie angesichts der rückläufigen Nachfrage aus dem Westen geschultert werden mussten. Der Wechselkurs wurde mit enger Schwankungsbreite auf 6,83 Yuan je Dollar festgelegt.

Die chinesische Zentralbank hat nun nach der Änderung des Wechselkursregimes sogleich betont, dass eine deutliche Aufwertung des Yuan nicht gerechtfertigt sei. Zudem bleibt die bisherige Schwankungsbreite des Wechselkurses von 0,5 Prozent täglich unverändert. China wird die Aufwertung der Währung zunächst auf eine sehr langsame Wechselkursveränderung beschränken. In Asien ist das Beispiel Japans unvergessen, das 1985 im Plaza Accord einer drastischen Aufwertung des Yen zustimmte, die Japans Wachstum auf Jahre drosselte. Mit Blick auf die Aufwertung, die China nach 2005 zuließ, ist zu erwarten, dass mit einer Aufwertung des Yuan von 5 bis 7 Prozent jährlich zu rechnen ist.

Quelle:

http://www.faz.net/s/Rub58BA8E456DE64F1890E34F4803239F4D/Doc~EC6C437914E7F4919BA7F2130F537432C~ATpl~Ecommon~Scontent.html

Formen von Spareinlagen (ohne Garantie der Vollständigkeit) sind:

    * Sparkonto
    * Sparbrief
    * Vermögenswirksamer Sparvertrag
    * Prämiensparen
    * SparpläneVerzinsung

Die Gutschrift der Zinsen (die so genannte Kapitalisierung) auf Sparkonten erfolgt am Ende des Kalenderjahres oder bei Schließung des Kontos. Eine gleich bleibende oder eine variable Verzinsung der Spareinlagen unterliegt keiner gerichtlichen AGB-Inhaltskontrolle[7]. Üblich ist bei Spareinlagen die Verzinsung mit dem so genannten Spareckzins, einem variablen Zinssatz. Die Festlegung eines einseitigen Zinsänderungsrechts der Kreditinstitute in ihren Allgemeinen Geschäftsbedingungen bei vereinbarter variabler Verzinsung von Spareinlagen ist für den Sparer nicht grundsätzlich unzumutbar[8]. Die Unzumutbarkeit kann sich vielmehr aus der Ausgestaltung der Zinsänderungsklausel, die bei formularmäßiger Vereinbarung der Inhaltskontrolle nach § 308 Nr. 4 BGB unterliegt, ergeben. Wie der BGH am 17. Februar 2004 für eine vergleichbare Klausel entschieden hat[9], weist die nicht näher begrenzte Befugnis eines Kreditinstituts, dem Sparer den jeweiligen durch Aushang bekannt gemachten Zinssatz zu zahlen, nicht das erforderliche Mindestmaß an Kalkulierbarkeit möglicher Zinsänderungen auf. Die Klausel lässt weder die Voraussetzungen noch den Umfang der Änderungen erkennen, ermöglicht eine Änderung des Zinssatzes ohne Rücksicht auf das bei Vertragsbeginn bestehende Äquivalenzverhältnis von Leistung und Gegenleistung und ist damit für den Sparer jedenfalls bei auf eine längere Laufzeit angelegten Verträgen unzumutbar.

Verfügung über Spareinlagen

Die entfallene Regelung des § 21 Abs. 4 KWG sah vor, dass über Spareinlagen nur gegen Vorlage des Spar(kassen)buchs verfügt werden konnte. Diese Regelung findet sich nunmehr in den meisten Allgemeinen Sparbedingungen der Kreditinstitute, die Bestandteil der Allgemeinen Geschäftsbedingungen darstellen, wieder. Danach ist erforderlich, dass der Sparer im Regelfall über seine Spareinlage nur gegen Vorlage des Sparbuchs verfügen kann und dass das Kreditinstitut ohne Vorlage der Urkunde nicht zur Leistung verpflichtet ist.

Nur folgende Ausnahmen sind zulässig:

    * Daueraufträge zu Gunsten eines anderen Sparkontos des Sparers bei demselben Kreditinstitut,
    * Belastungen durch das Kreditinstitut, zum Beispiel für Tilgungsraten, Wertpapierkäufe, Depotgebühren,
    * Überweisungen an den Sparer selbst, wenn er etwa wegen Krankheit verhindert ist oder
    * nach Verlust der Sparurkunde.

In § 21 Absatz 4 Satz 2 RechKredV werden darlehensrechtliche Kündigungsvorschriften zu Gunsten des Sparers modifiziert. Danach können Kreditinstitute in ihren Sparbedingungen vereinbaren, dass der Sparer ohne Kündigung über einen Teil seiner Spareinlagen verfügen darf, und zwar bis zu maximal 2.000 Euro pro Sparkonto; das gilt jedoch lediglich für Spareinlagen mit dreimonatiger Kündigungsfrist und ist jeweils auf einen Kalendermonat begrenzt. Überschreiten die Verfügungen diesen Schwellenbetrag der versprochenen Leistung, so ist eine Kündigung der Spareinlagen erforderlich.

Kündigung

Mit der Kündigung zwecks Fälligstellung der Spareinlagen bringt der Sparer zum Ausdruck, dass er das bestehende Sparguthaben teilweise oder ganz zurückfordern will und er im letzten Falle den Sparvertrag beenden möchte. Nach Ablauf der Kündigungsfrist erhält der Sparer durch seine fristgerechte Kündigung einen Anspruch auf sofortige Rückzahlung des dann fälligen Sparguthabens.

Wird dagegen eine Spareinlage vor ihrer Fälligkeit (also ohne Einhaltung der Kündigungsfrist oder vor Ablauf einer eventuell besonders vereinbarten Kündigungssperrfrist) vorzeitig zurückgezahlt, so bedarf es eines so genannten Schuldabänderungsvertrags. Diesen kann allerdings nur der Kontoinhaber selbst mit dem Kreditinstitut abschließen. Ein Rechtsanspruch auf vorzeitige Kündigung steht dem Sparer nicht zu. Entspricht jedoch das Kreditinstitut dem Wunsch des Sparers auf vorzeitige Kündigung, so hat der Sparer dafür eine Vorfälligkeitsentschädigung zu zahlen, die mit einer Zinseinbuße oder mit einem Kostennachteil verbunden sein kann. Das kann in Form von Vorschusszinsen, eines Vorfälligkeitsentgelts oder einer Parallelverzinsung erfolgen.
Verlust des Spar(kassen)buchs [Bearbeiten]

Bei Verlust oder Vernichtung der Sparurkunde ist ein Aufgebotsverfahren speziell für hinkende Inhaberpapiere nach § 1023 ZPO vorgesehen, doch besteht bei Spar(kassen)büchern die Möglichkeit eines vereinfachten Aufgebotsverfahrens. Dieses Verfahren findet außergerichtlich statt, indem der Verlust im Gemeinde- oder Amtsblatt[10] öffentlich bekannt gemacht wird und dem Inhaber des Spar(kassen)buchs die Möglichkeit gibt, seine Rechte binnen drei Monaten anzumelden. Nach Ablauf der Ausschlussfrist wird das Spar(kassen)buch vom Vorstand des Kreditinstituts (etwa nach § 16 Abs. 2 Ziffer 6 der Sparkassenverordnung NRW) für kraftlos erklärt. Diese Kraftloserklärung hat die Wirkung wie eine Kraftloserklärung als Teil eines Ausschlussurteils, das im gerichtlichen Aufgebotsverfahren ergeht (§ 952 ZPO). Dieses schließt andere Personen mit ihren möglichen Rechten an einem Spar(kassen)buch aus. Durch die Kraftloserklärung werden vernichtete, verloren gegangene oder abhanden gekommene Sparkassenbücher wertlos, weil der verbriefte Anspruch mit dem Ausschlussurteil erlischt.

Quelle:Wikipedia

http://de.wikipedia.org/wiki/Sparbuch#Sparbuch

Sinn und Zweck von Wertpapieren

Im Schuldrecht sind Verträge im Allgemeinen formfrei. Halten die Parteien ihre vertraglichen Rechte und Pflichten dennoch schriftlich fest, so erfolgt dies aus Gründen der leichteren Beweisbarkeit. Wird ein Darlehen außerhalb verbraucherrechtlicher Erfordernisse gewährt, so kann der Gläubiger vom Schuldner die Ausstellung eines Schuldscheines  verlangen. Legt der Gläubiger nach Fälligkeit der Darlehensschuld den Schuldschein dem Schuldner vor, kann der damit seine Forderung beweisen. Verliert er den Schuldschein, geht damit sein Recht auf Rückzahlung keineswegs unter – es obliegt ihm nur, es auf andere Art zu beweisen. Beim Schuldschein handelt es sich also um eine bloße Beweisurkunde.

Wird jedoch vereinbart, dass der Schuldner mit schuldbefreiender Wirkung an denjenigen leistet, der die Urkunde vorlegt, so hat die Urkunde Liberationsfunktion (Befreiungsfunktion) zugunsten des Schuldners unabhängig davon, wer sie vorlegt. Der Gläubiger kann in diesem Fall die Urkunde an einen seiner Gläubiger wiederum weitergeben, der die Urkunde nun beim hier gemeinten Schuldner vorlegt. Unter diesen Umständen handelt es sich bei der Urkunde um ein Wertpapier.

 Handelbarkeit

Anschaffung, Verkauf, Verwaltung und Verwahrung von Wertpapieren für andere ist ein erlaubnispflichtiges Bankgeschäft im Sinne von § 1 KWG. Handelbarkeit, insbesondere Börsenfähigkeit, erfordert das Höchstmaß der Verkehrsfähigkeit. Deshalb sind die Inhaberpapiere als verkehrsfähigste aller Wertpapierarten für den Börsenhandel prädestiniert. Sollen Orderpapiere (wie etwa die Namensaktie) an der Börse handelbar sein, müssen sie ein Blankoindossament enthalten. Namensaktien sind börsentechnisch lieferbar, wenn die letzte Übertragung (§ 68 Abs. 1 AktG) – und nur diese – durch ein Blankoindossament ausgedrückt ist. Namensaktien, die nur mit Zustimmung der Gesellschaft übertragen werden können (§ 68 Abs. 2 AktG), sind ebenfalls lieferbar, wenn die letzte Übertragung – und wiederum nur diese – durch Blankozession erfolgte oder wenn den Aktien Blankoumschreibungsanträge des Verkäufers beigefügt sind[13]. In den Richtlinien der Deutschen Börse für die „Lieferbarkeit beschädigter, amtlich notierter Werpapiere“ wird u.a. als wesentliches Merkmal eines Wertpapiers in Ziffer I 1 e) das Blankoindossament und die Blankozession hervorgehoben[14].

Verbriefung eines Rechts

Allen Wertpapieren ist die Verbriefung eines privaten Rechts gemeinsam. Während die Aktie alle Rechte eines Aktionärs an der Aktiengesellschaft verbrieft, berechtigt das Sparbuch den Gläubiger zur Abhebung des in ihm dokumentierten Sparguthabens in den festgelegten Grenzen. Wieder ganz anders gelagert sind die Rechte etwa aus einem (Order)Lagerschein, die dessen legitimierten Inhaber zur Abholung der eingelagerten Waren berechtigen. Wie bereits diese kurze Aufzählung zeigt, sind die Rechte aus Wertpapieren völlig unterschiedlich ausgestaltet. Sie reichen vom Stimmrecht auf der Hauptversammlung einer Aktiengesellschaft über das Eigentum an gelagerten Waren bis zu geldwerten Vermögensrechten beim Sparbuch.

Bei Inhaberpapieren ist das Recht mit der Urkunde so stark verbunden, dass die Übergabe der Urkunde auch die in ihr verbrieften Rechte an den neuen Inhaber automatisch überträgt. Bei Order- und Rektapapieren hingegen führt die bloße Übergabe der Urkunde nicht zum Rechtsübergang der darin verbrieften Rechte. Orderpapiere erfordern ein Indossament, Ansprüche aus Rektapapieren müssen mit Zession übertragen werden. Bei letzteren ist die Verbindung des Vermögensrechts mit der Urkunde bereits so gelockert, dass die Übertragung des verbrieften Anspruchs durch Zession erforderlich ist, während die Übergabe der Urkunde zivilrechtlich als notwendige Folge eingestuft wird. Dennoch ist die Übergabe bei allen Wertpapierarten von großer Bedeutung, weil bei der Geltendmachung des verbrieften Anspruchs dem Schuldner oder Aussteller die Urkunde auszuhändigen ist.

Quelle:Wikipedia
http://de.wikipedia.org/wiki/Wertpapier#Definition